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乳業巨頭兼並重組不斷升級
晚報記者 邵麗蓉 報道 制圖 鄔思蓓13傢白酒上市公司三季度凈利斷崖式下滑，讓更多的市場機構押註於今年上半年表現優異的乳企。然而，近日相繼發佈的三元股份(600429,股吧)、貝因美(002570,股吧)、光明、伊利等5大乳企三季報業績並未達到市場普遍的高預期，乳業股應聲回落。市場人士表示，自今年6月以來，關於乳品行業的相關政策密集出臺，乳企的兼並重組被提上日程。隨著乳企整合大潮的開啟，液態奶領域的爭奪和嬰幼兒奶粉領域的對決將愈演愈烈。三季報“四贏一虧”數據統計顯示，滬深A股共有5傢乳業上市公司，今年三季度實現營業總收入共365.73億元，平均增長率為18.14%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤合計約25.16億元，平均增長率-12%。值得一提的是，5傢乳業上市公司凈利潤同比增長率為負的原因，是受三元股份虧損的影響，凈利潤大幅下滑所致。光明乳業(600597,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、貝因美和皇氏乳業(002329,股吧)均保持業績同比增長。其中，伊利股份凈利潤同比增長84.12%，業績亮眼；虧損的三元股份凈利潤以261.27%的下跌幅度超出預期。伊利股份三季報顯示，公司在報告期內實現營業總收入365.7億元，同比增長11.13%；實現歸屬於上市公司的凈利潤為25.16億元，同比增長84.12%。凈利潤增幅排在5傢乳企第二名的貝因美，在報告期內實現營業總收入46.36億元，同比增長22.11%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5.01億元，同比增長64.28%；第三季度營收同比增長15.99%，凈利潤同比增長8.19%。研究分析報告指出，主要原因可能是由於在反壟斷調查背景下，公司主動降價所致；同時，銷售費用率上升近10個百分點，是造成凈利潤增長低於收入增長的主要原因。光明乳業在報告期內，前三季實現營業收入116.94億元，同比增長18.16%；實現凈利3.08億元，同比增長38.57%。光明乳業三季度實現上市以來最好季度成績，公司在第三季度實現收入42.51億元，取得1.6億元的凈利潤。無論是營收還是凈利潤，都創下公司上市以來的最好季度水平。皇氏乳業在報告期內實現營業總收入2.64億元，同比增長26.12%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤2662.59萬元，同比增長14.1%。唯一虧損的乳業公司三元股份今年三季度業績令市場大跌眼鏡，公司在報告期內實現營業總收入為27.64億元，同比增長3.28%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-8658.18萬元，同比下降261.27%。如果剔除政府補助的409.69萬元，虧損還將擴大。股價進入調整期雖然業績亮眼，但從10月22日開始，各大乳企遭遇市場用腳投票、股價斷崖式下跌，接連數日的長陰線甚至跌停走勢，讓投資者不禁寒心。“業績增長得那麼好，伊利股份為何跌停？ ”這是多數散戶的疑問。記者采訪瞭解到，今年以來白酒業績大幅下跌，讓不少機構將目光轉向處於成長期的乳業股，不過由於業績未達到期望值以及未來行業營收放緩的壓力，部分機構選擇暫時撤離。的確，這份普遍低於預期的成績單，暴露瞭今年乳制品行業的多個難題。今年上半年，主管部門出臺政策整頓乳業，包括鼓勵兼並重組以推高國內乳業集中度、整頓生產許可及配方原料備案審核、對進口產品進行反壟斷調查等一系列措施以加速行業優勝劣汰的進程，這一系列政策利好讓長期不溫不火的乳業股一鼓作氣，創出新高。然而，第三季度遭遇的原奶供應不足、原輔材料價格上漲、銷售費用居高不下等問題，侵蝕瞭毛利率，導致企業營收放緩，業績目標未達預期，增速全面下跌。比如，今年前9個月，光明乳業凈利潤同比增長約42%，但第三季度隻有27%。同樣，皇氏乳業由84%變為47%，伊利股份由56%變為29%，貝因美更從64%變為8%。貝因美在公佈三季報後，曾落入跌停板。同時，國內奶源緊張的局面仍在持續。據農業部消息，今年10月第三周我國10個奶牛主產省奶價同比上漲約15%，上漲趨勢恐將持續1~2年。 “原料奶價格連續攀高，下遊乳企很難接受。國內一些市場的平價牛奶已斷貨，因為企業都生產高端液態奶瞭。 ”有分析師稱，今年“奶荒”的主要原因是受肉牛價格上漲的影響，不少奶農“殺牛”。此外，銷售費用增長的壓力也不容小覷。以常溫奶市場為例，國內乳業在終端市場面對著國外進口牛奶的強勢競爭，這些主要來自歐盟、大洋洲的牛奶，其部分售價僅比國內同類產品高10%~15%。國內乳企的銷售費用率同比出現不同程度的增長。貝因美三季度銷售費用高達7億元，去年隻有不到4.9億元。光明乳業銷售費用的同比增長達14%。皇氏乳業上半年毛利率為30.36%，第三季度跌至25.5%。三元股份的毛利率從上半年的 23.38%跌至第三季度的19.32%。5傢乳業上市公司的股價近日遭到投資者用腳投票。數據統計顯示，乳業上市公司股價從10月22日開始連續下挫，短短一周半內平均下跌約30%。伊利三季報顯示，6月末尚出現在前十大股東中的美林在第三季度退出前十大股東行列，摩根斯坦利同樣於第三季度減持伊利股份。業內人士表示，今年酒業疲軟，市場對乳業寄予較高估值，盡管乳企多實現業績增長，但未能達到市場預期，因而導致乳業股大跌。一位減持光明乳業的私募人士表示，該股業績良好，依舊保持強勢，後期仍有發揮空間。至於伊利股份，其長牛格局已現，在相關政策逐漸放開、國有高端奶粉地位提升、工信部支持等大背景下，乳品板塊有望迎來高速發展期。伊利股份作為龍頭，在目前短暫調整後，各方機構將給予維持增持的評級。高檔乳品要發力基於液態奶增速放緩的趨勢，各大乳業巨頭在中高檔乳品市場發力，研發高端產品，以提升毛利率。比如，三元股份的兒童牛奶等系列產品開發使該公司在高端產品領域擁有穩定的消費群體；伊利的金典、QQ星兒童奶增長相對較快，預計其高檔產品已占據三分之一強，變相提升瞭公司產品銷售均價。光明乳業2009年推出莫斯利安，開辟瞭乳品內部的常溫酸奶新品類。經三年多市場培育期，如今莫斯利安開始大規模盈利，其較強的盈利能力和較高的毛利率已推動該公司常溫奶事業部實現扭虧，預計將成為公司盈利主力，還將成為公司未來2~3年業績增長主動力。據悉，前陣子多地區莫斯利安出現斷貨情況，2013年預計收入達30億元，2014年超45億元。今年7月，光明乳業推出新產品“一隻椰子”，上市以來市場表現良好，該產品每日產能約25噸。該產品定位椰汁與牛奶組合而來的中端奶飲料。某機構市場跟蹤數據顯示，“一隻椰子”產品自7月上市以來每天滿產，面世一個月後，僅上海銷售額就過千萬元。據悉，依靠產品結構提升，該公司打破瞭奶源以及冷鏈的局限性，在有限的市場中實現瞭最大利潤。通過近幾年持續推出新品，光明乳業的莫斯利安、優倍、優+、暢優和健能幾大產品毛利率均在45%左右。搶灘嬰幼兒奶粉與傳統乳粉約20%的毛利率相比，高達60%毛利的高端嬰幼兒奶粉更令人眼紅。正因這一暴利誘惑，一直默默充當小角色的配方奶粉成瞭乳業巨頭混戰的第一陣地。據悉，目前全國有嬰幼兒配方乳粉生產企業127傢，年產約60萬噸。年產量在3萬噸以上的企業僅3傢，前10名的國產品牌銷售額在180億元左右，市場集中度在45%左右。今年工信部的一紙方案，試圖打破這一格局，開啟乳企整合序幕。工信部 《推動嬰幼兒配方乳粉行業企業兼並重組工作方案》提出瞭鼓勵行業排名靠前的大型乳粉企業對行業實施兼並重組的配套措施。 《方案》提出，力爭五年後，我國嬰幼兒配方乳粉行業企業總數整合到50傢左右，前10傢國內品牌企業行業集中度超過80%。這意味著，六成乳業企業將被兼並。有瞭這一並購重組的炒作熱點，A股乳企自今年6月以來普遍活躍，一路猛漲。以伊利股份為例，自6月以來，股價上漲幅度超過40%。如從2008年三聚氰胺事件之後伊利股份創出每股6.45元的低點算起，按該股每股80元的復權價計算，5年間漲幅已超10倍。股價活躍的背後，是國產乳業正在上演“大吃小”的洗牌大戲。光明乳業早在2010年底以3.82億元收購新西蘭新萊特51%股份。今年7月，新萊特在新西蘭證交所主板上市。光明乳業讓新萊特IPO的目的就是加碼高端嬰幼兒配方奶粉業務。光明集團新聞發言人表示，從今年第四季度開始到明年將加大培兒貝瑞嬰兒奶粉的宣傳力度。同樣是在7月，伊利股份與美國最大牛奶公司DFA簽署諒解備忘錄，擬在戰略采購、牧場服務等方面建立長期戰略合作關系，未來有利於為伊利的奶粉業務提供較強支撐。乳業巨頭蒙牛自被中糧系接管後，相繼引入愛氏晨曦、達能兩大國際巨頭，並收購現代牧業和雅士利，現計劃將雅士利公司作為嬰兒奶粉業務獨立運營平臺。分析師表示，此次乳企整合中，國傢的側重點在嬰幼兒奶粉領域，所以未來受益的多是涉足嬰幼兒奶粉的上市乳企，伊利、貝因美、光明、三元均有望受益，資本對決下的兼並重組將不斷升級。
新聞來源http://news汽車貸款二順位房貸銀行缺錢急用哪裡借錢.hexun.com/2013-11-07/159466730.html
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